D'un côté, la déflation augmente le coût réel de l'encours de la dette et entraîne une diminution de la consommation, d'où une hausse des créances douteuses; d'un autre côté, l'augmentation du nombre de créances douteuses se traduit par un durcissement des conditions monétaires proposées aux entreprises et une diminution du prix des avoirs financiers, avec à la clef la poursuite de la déflation.

，持续不断的通货紧缩未偿债务的实际负担并压抑费者的需求，导致坏帐，而另，更多的坏帐使得商业信用条件更不利并且资产价格下降，导致进步的通货紧缩。