Pour résoudre le premier de ces problèmes, il faut inclure des clauses d'action collective dans les contrats d'emprunt (qu'il s'agisse d'obligations d'État, d'obligations émises par des institutions privées ou de prêts de banques privées) pour autoriser les pays où résident les débiteurs à suspendre les paiements (avec accumulation des intérêts) pendant une période limitée, en cas de fuite de capitaux pour des raisons étrangères à leur volonté, ou déclarer unilatéralement un moratoire plus long si leur capacité de paiement est nettement insuffisante.

“为解决第一个问题，债务合同中必须列行动条款（不管是政府债券、私人机发行的债券还是银行贷款），授权债务人所在的国家在由于无法控制的原因而出现资本外流时，可在一定时期内延期偿付债务（利息照付），或者如果其偿付能力明显不足，可单方面宣布一个较长的延缓偿付期。

Le Comité consultatif constate aussi que la Caisse a changé d'indice de référence pour les actions, abandonnant le MSCI World pour l'indice MSCI All Country, qui correspond mieux à ses choix stratégiques d'engagement à long terme sur les marchés émergents, et pour les valeurs à revenu fixe, compte tenu de son engagement à long terme sur les marchés des valeurs à revenu fixe autres que les effets publics, par exemple les obligations des entreprises.

咨询委员会还注意到，具资产类别的基准从不包括新兴市场的摩根斯坦利资本国际公司世界指数改为包括新兴市场的摩根斯坦利资本国际公司环球指数，现养恤基对这些市场的长期承诺；还修订养恤基的固定收基准，以现养恤基对其他固定收证券的长期战略性投资，例如公司债券和政府债券（见A/61/9，第66段）。

La réduction des taux d'escompte aurait deux effets sur l'équité : a) les obligations d'État étant détenues par les riches, ou par les institutions aux mains des riches, l'abaissement des taux aurait un effet positif sur la répartition des revenus; et b) des taux plus faibles se traduisent par une diminution du service de la dette intérieure dans le budget public, ce qui dégage une plus grande marge de manœuvre budgétaire pour des dépenses publiques égalitaires.

低中央银行利率会有两种有利权益效应：(a) 政府债券为富人或富人的机所持有，因此降低利率对收分配有积极影响；和(b) 低利率意味着在公共预算中国内偿债减少，为有利权益的政府开支创造“财政空间”。

Les propriétaires qui n'auraient pas récupéré leurs biens seraient indemnisés par des bons garantis par le gouvernement fédéral et remboursables après 10 ou 15 ans sur une caisse d'indemnisation qui serait alimentée par les ventes réalisées par la commission des biens fonciers (le principe étant que nul ne pourrait obtenir un titre de propriété sans avoir payé le bien en espèces ou avoir accepté un échange).

没有恢复财产权的所有人将得到联邦政府担保的债券补偿，并且在10至15年后可向补偿基兑换，财产委员会出售财产为基提供资（是任何人不以交换或现支付不应获得财产契约）。

Les taux d'intérêt des obligations publiques sont généralement moins élevés que ceux des obligations de société; l'application d'un taux d'actualisation fondé sur le taux d'intérêt des obligations publiques gonflerait donc notablement le montant des charges à payer au titre de l'assurance maladie après la cessation de service et aurait une incidence plus marquée sur les états financiers de l'Organisation.

政府债券利率往往比公司债券利率低，因此应用基于政府债券利率的贴现率将导致离职后健康保险负债估值显著提高，进而导致本组织财务报表受到更大影响。

À cet égard, il nous faut prêter attention au développement du marché des obligations d'État de façon globale, cela afin d'appuyer le développement de marchés d'obligations nationaux comme autre source de financement pour le développement, de pair avec les sources traditionnelles que sont le secteur bancaire et les prêts obtenus de pays étrangers ou d'organismes internationaux.

在这方面，必须注意全面发展政府债券市场，以便随后通过银行部门和国际或外国信贷，支持发展国内债券市场，作为发展筹资的替代渠道，同时支持发展传统渠道。

La loi sur le blanchiment de capitaux a, en fait, modifié la législation sur le secret bancaire en donnant au Conseil de la lutte contre le blanchiment de capitaux la possibilité d'obtenir d'un tribunal l'autorisation d'enquêter sur les comptes bancaires et les portefeuilles constitués d'obligations d'État, soit les deux types de dépôts visés par cette législation.

事实上，反洗钱法授权反洗钱理事会寻求法庭权力去调查银行存款和政府债券的投资——银行保密法所覆盖的两种帐户，这就修改银行保密法。

Compte tenu du rôle important joué par le secteur privé, notamment les investisseurs individuels, une plus grande transparence et un dialogue ouvert entre les gouvernements et les créanciers sont essentiels pour gagner la confiance des investisseurs et éviter la vente sous l'emprise de la panique d'obligations émises par les gouvernements des pays en développement.

鉴于私营部门，包括个别投资者发挥很大的作用，加强透明度以及政府和债权人之间公开交流非常重要，以便确保投资者的信心，并且避免惊慌地抛售发展中国家所发出的政府债券。

Étant donné la marge de manoeuvre limitée laissée par les taux d'intérêt proches de zéro, la Banque du Japon a décidé de s'attaquer au taux d'inflation, c'est-à-dire d'injecter des liquidités - à l'aide d'achats fermes d'obligations d'État - jusqu'à ce que l'indice des prix à la consommation sur 12 mois redevienne légèrement positif.

鉴于零利率限制回旋余地，日本银行决定以通货膨胀率为目标，即，日本银行将注流动资（采用直接购买政府债券的方式），直至全年消费价格再次出现细微正通货膨胀为止。

La loi relative à l'impôt sur le revenu interdit aux organisations à but non lucratif d'effectuer des dépenses à des fins autres que celles énoncées dans leurs statuts; elles ne peuvent investir leurs capitaux que dans des banques immatriculées, des organismes publics de dépôt, des obligations et des titres publics.

《收税法》还禁止这类组织将资用于社团备忘录规定以外的其它目的，并规定其资只可以投放到预定的银行、公共储藏所、债券和政府证券。

Le portefeuille d'obligations a fait mieux que l'indice Salomon Brothers (11,5 % contre 11,2 %), mais avec une volatilité légèrement plus élevée (11,9 % contre 11,2 %), qui tient au fait qu'à la différence du portefeuille correspondant à l'indice Salomon Brothers, la Caisse détient des titres qui ne sont pas des emprunts d'État.

债券组合投资收益为11.5％，高于所罗门兄弟公司指数的11.2％，但不稳定比例为11.9％，略高于所罗门兄弟公司指数的11.2％。 不稳定程度较高的原因是：基投资所罗门兄弟公司指数之外的非政府债券。

L'une des variantes de cet instrument porte sur le risque d'écart de taux d'intérêt (soit la perte de valeur du titre en raison de l'accroissement de l'écart de taux d'intérêt avec les bons du trésor des États-Unis, qui sont sans risques), qui peut être couvert par des options correspondantes.

信贷违约掉期存在的各种差异之一是将信用利差风险(由于与美国政府国库债券无风险利率相比，信用利差日益扩大造成证券价值的损失)包括在内，可利用信用利差期权加以对冲。

Les raisons en sont principalement que le lancement par l'État de sa première émission obligataire internationale lui a permis de lever 500 millions de dollars des États-Unis et que les étrangers ont été autorisés à investir dans des bons du Trésor à concurrence de 10 % des bons en circulation.

这主要是由于政府为首次国际债券的发行募50 000万美元，并允许外方投资长期国债，最高可占已发行国债股票的10%。

La loi relative à l'impôt sur le revenu interdit aux ONG d'effectuer des dépenses à des fins autres que celles qui ont été spécifiées; ces organisations ne peuvent investir leurs capitaux que dans des banques enregistrées, des organismes publics de dépôt, des obligations ou des bons du Trésor.

所得税法禁止非政府组织，除既定目的或在指定银行、对公共存款和债券及政府证券投资外，支出经费。

Il s'agit d'une combinaison de deux indices réputés qui sont largement utilisés dans les milieux financiers pour comparer les rendements des portefeuilles : l'indice Morgan Stanley (Morgan Stanley Capital International World Index) pour les actions et l'indice Salomon Brothers (Salomon Brothers World Government Bond Index) pour les obligations.

该基准包括融界通常用来比较股票和债券收益的两个主要指数：摩根斯坦利资本国际公司的世界指数和所罗门兄弟公司的全世界政府债券指数。

En revanche, ils ont augmenté de 4 à 7 % dans un autre groupe de pays (Argentine, Costa Rica, Chili et Uruguay) et ont même accusé une augmentation spectaculaire de près de 40 % au Paraguay en raison d'une émission d'obligations publiques sans précédent de 400 millions de dollars.

另外一些国家（阿根廷、哥斯达黎加、智利和乌拉圭）的外债总额增长幅度在4％至7％之间，巴拉圭则因发行4亿美元这笔数量前所未有之大的政府债券而使其外债猛增近40％。

Consultations sur la recommandation : Les observations formulées à l'issue du premier examen consacré à la question par le Groupe consultatif ont incité celui-ci à préciser le type d'avoirs (avoirs fixes) et le taux de rendement à utiliser (taux réel attendu des obligations d'administrations publiques).

就建议进行的协商：由于在咨询专家组初期讨论后提出的评论意见，该建议明确阐明资产的范围（固定资产）和使用的收益率（政府长期债券的预期实际利率）。

Selon l'Office de développement économique de Guam, cet emprunt ferait plus que doubler l'emprunt obligataire du Gouvernement, qui passerait de 407 à 834 millions de dollars et placerait l'île plus près de la limite fixée par la loi fédérale à 1,1 milliard de dollars.

关岛经济发展管理局指出，这种债券将使政府的债券债务增加一倍以上，从4.07亿美元增加到8.34亿美元，使得该岛屿接近联邦法所允许11亿美元债权债务的最高限额。

Selon l'Office de développement économique de Guam, cet emprunt ferait plus que doubler l'emprunt obligataire du Gouvernement, qui passerait de 407 à 834 millions de dollars et placerait l'île plus près de la limite fixée par la loi fédérale à 1,1 milliard de dollars.

关岛经济发展管理局指出，这笔债券将使政府的债券债务增加一倍以上，从4.07亿美元增加到8.34亿美元，使关岛更加接近联邦法规定的11亿美元债券债务的上限。

La Caisse a également changé d'indice de référence pour les valeurs à revenu fixe pour refléter l'engagement à long terme des placements de la Caisse dans les valeurs à revenu fixe, telles que les obligations des entreprises, en dehors des effets publics.

还修订基的固定收基准，以现基对其他固定收证券的长期战略性投资，例如公司债券和政府债券。